> 数据图表如何看待3.1 敏实：电池盒增长强劲，中系欧系业务份额提升
2025-8-63.1 敏实：电池盒增长强劲，中系欧系业务份额提升电池盒业务增长强劲，盈利修复态势明确：2024年，敏实迎来向上经营拐点，总收入231.5亿元人民币，同增12.78%。其中电池盒业务成为重要增量，毛利率21.43%（+2.05pct），收入53.4亿元（占比23.1%），受益于欧盟碳排放政策，欧洲新能源车迎来放量；传统业务（金属饰条、塑件、铝件）收入占比合计70.3%，保持稳定增长。我们预计 2025-2027 年公司收入271/321/380亿元，归母净利润27.2/31.9/37.4亿元。主销中国欧洲，中系欧系品牌业务份额提升：连续两年，中国欧洲成为公司主要销售地，收入之和占比超66%，且中系欧系品牌销售份额呈扩张趋势。其中，24年中系占比上升2pct，欧系上升3pct，美系、日系略有下降。图：敏实2023-2024年营业额明细（按交货地）图：敏实历年电池盒收入6050403020100657.04%53.3835.36181.25%20.440.962.772.99% 50.96%20202021202220232024电池盒收入（亿元）增长率700%600%500%400%300%200%100%0%图：敏实2023-2024年营业额明细（按品牌）韩系2%其他0%欧系38%中系14%日系26%美系20%韩系21%日系3%美系18%其他1%中系16%欧系41%资料来源：《敏实集团2024年度业绩投资者简报》，天风证券研究所14 
