> 数据图表谁能回答全球制造业景气（vs.库存周期）刻度：再次转弱
2025-8-2全球制造业景气（vs.库存周期）刻度：再次转弱25年7月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得49.7，环比下降0.7个百分点。若以2023年1月份为启动点，目前本轮周期累计运行31个月，若以2023年6月为起始点（第二个低点），目前本轮周期累计运行26个月；而平均历史周期跨度为41个月。我们判断，当前处于关税暂缓期，但部分国家关税已定以及抢出口结束，全球制造业放缓，美国关税的提高对经济仍有较强抑制效果。图表：全球制造业PMI指数与库存周期滤波图数据来源：iFind，Wind，Bloomberg，中泰证券研究所3 
