> 数据图表怎样理解2018 年以来费城半导体指数波动图
2025-8-4（4）短期来看，中国半导体指数表现较为震荡，指数走势与费城半导体指数走势相对背离。如下图是中长期申万半导体与费城半导体指数的波动图，2018-2022 年整体上两者的正相关性较强，但 2023 年以后两者的波动走势出现一定背离，我们认为主要原因有几点，其一，东西方的宏观经济增速表现有一定的差异其二，中国大半导体产业依然薄弱，在周期下行期中国大陆受到的业绩冲击更大其三，AI 的快速增长，核心受益的企业集中在海外。2024 年 10 月份以后申万半导体指数呈现较大涨幅，这是因为在中国大陆的政策刺激作用下，指数走出相对独立的趋势。2025 年 4、5 月指数均波动较大，主要系国际关税政策摩擦影响，2025 年 6-7 月指数震荡上行，或一部分受 AI 行情催化，另一部分受企业财报即将密集释出影响。 
