> 数据图表如何了解7 月 PMI 下滑
2025-8-0一方面，如果美国和其他国家关税谈判顺利，美国零售商补库存完成，下半年美国可能恢复对中国商品暂停的 24%关税，并加大对中国转出口的限制。即使美国延长 8 月 12 日暂停关税到期时间，如果美国补库存完成，中国出口也有回落风险。另一方面，政府债券融资同比多增的空间减小。2025 年新增政府债务总规模11.86 万亿元、比上年增加 2.9 万亿元。前 7 月，政府债券净融资 9 万亿元，同比多融资 5 万亿元，用于地方债置换的特殊再融资债券同比多融资 1.7 万亿元，剔除这部分，政府债券净融资同比多增 3.3 万亿元，年内政府债券融资或同比少增，社融增速存在回落风险。 
