> 数据图表各位网友请教一下安琪酵母 PB Band2025-8-5 Q2 加速改善印证盈利向上周期，中期成长性与弹性兼具。安琪 Q2 收入环比提速、扣非亮眼，盈利向上周期逻辑进一步验证。展望全年，预计国内经营有望企稳向好、海外扩张带动收入端增势延续，叠加原料成本下行与 Q3 海运费用高基数下优化，预计 25 年盈利改善持续兑现。中期视角，一是海外作为核心引擎，产能与渠道扩张之下，竞争优势进一步强化，营收有望双位数稳增、打开中长期成长空间二是盈利端则成本红利先行、折旧减轻接力，预计 26年业绩有望进一步加速三是国内需求一旦好转，预计弹性更足。 投资建议：盈利改善周期正在展开，长期成长力充足，当下仍被低估，重申“强推”评级。Q2 收入提速兑现，毛利率超预期提升，盈利改善周期正在展开，中长期看，海外持续掘金的成长空间，25-26 年成本红利先行、转固减轻接力带来确定性盈利改善，若国内需求进一步好转则弹性更足。我们上调 25-27 年EPS 预测至 15.619.022.1 亿元（原预测为 15.218.821.8 亿元），对应 PE 201614倍，维持目标价 44 元，对应 25E PE 约 25X，当下仍被低估，重申“强推”评级。华创证券综合其他
