> 数据图表你知道证券行业盈利预测2025-8-13. 投行业务：根据 Wind 统计，年初至 7 月末 IPO再融资债券承销规模分别为 615 亿元7675 亿元9.2 万亿元，同比分别67%76%剔除 5200 亿大行再融资扰动26%，显著修复。我们预计全年股权融资业务压力有望缓解，债券承销业务规模或稳中有增，悲观、中性、乐观情景下假设 2025 年 IPO 融资规模分别为 800 亿元、1200 亿元和 1600 亿元，再融资规模分别为 8,000 亿元、10,000 亿元和 12,000 亿元，券商债券承销规模分别为 14.5万亿元、15.5 万亿元和 16.5 万亿元。 4. 资管业务：2024 年末行业资管业务规模 6.10 万亿元，较年初6.5%，企稳回升。我们预计 2025 年行业资管规模延续回升态势，中性假设下收入有望实现同比增长。假设悲观、中性、乐观情景下 2025 年末券商资管业务规模分别为 6.2、6.4、6.8 万亿元，全年收入分别同比持平、5%和10%。 5. 投资业务：年初以来权益市场景气度提升，投资收入有望展现弹性。我们在悲观、中性、乐观情景下假设 2025 年行业投资类收入分别同比5%、15%和30%。 6. 成本费率：2023 和 2024 年估算行业总成本率分别为 63.5%%和 57.3%。考虑到行业机构持续推动降本增效，管理费用有望持续下行，且整体减值风险可控，预计 2025 年成本端压力进一步缓解，在悲观、中性、乐观情景下假设行业总成本率为 51%、50.5%、50%。所得税率均按 25%测算。华泰证券综合其他
