> 数据图表各位网友请教一下周思考：2016供给侧改革2025-8-0周思考：2016供给侧改革需求侧方面，在本轮供给侧收缩周期中，政策性金融工具（如PSL）通过棚改货币化对地产销售及投资形成支撑，并间接拉动地产后周期消费（如家电、建材等）。供给端收缩叠加需求端修复，使得本轮周期类资产（如钢铁、煤炭）的行情持续性较强，并进一步外溢至家电等后周期板块，市场广度提升。然而，2017年三季度起，需求端开始走弱： 8月制造业PMI等宏观指标回落，终端需求疲软导致周期股股价进入调整阶段。供给侧：钢铁、煤炭等行业自2015年底起产量持续收缩，但价格直至2016年6月才开始回升，同时行业盈利在第二季度出现改善。图：16-17年，制造业PMI相对底部回升，工业企业营收增速修复图：16-17年，制造业PMI相对底部回升，工业企业营收增速修复535251504948477.06.56.05.55.04.54.0中国:制造业PM I中国:营业收入利润率:规模以上工业企业:累计值资料来源：Wind，天风证券研究所11天风证券综合其他
