> 数据图表如何看待中长期贷款增速（%）与万得全 A 的 PE2025-8-5大部分时间权益市场整体估值水平可以用经济基本面（以中长期贷款增速为例）和场外流动性（以 10 年期国债收益率倒数、M1-M2 增速差为例）解释。2024 年 9 月至今，缓慢回落的中长期贷款增速与权益市场估值修复的趋势出现背离，此背离可部分由利率下行和 M1-M2 增速差的修复来解释其支撑力量。也即基本面弱修复时期，场外流动性充裕依然可以是权益市场估值的重要承托力量。华创证券综合其他
