> 数据图表一起讨论下：今年 7 月信贷存在“虚增冲量”（单位：万亿元）2025-8-1一个，是央行“容忍度”。央行作为货币、信贷和社融“直管部门”，对于信贷投放秉持两个“底线”：1、弱化规模不代表放弃规模。以 7 月金融数据为例，央行口径贷款-500 亿，社融口径贷款-4296 亿，意味着，存在虚增冲量“嫌疑”的贷款（票据非银境外人民币贷款，其中境外人民币贷款扮演“调剂项”角色，一般在信贷较弱的 4、7、10 等季初月份规模较大）合计 1.25 万亿，不仅同比多增约 3500 亿，而且创历史单月新高。为何会出现如此大规模的虚增冲量行为一种可能的解释是，预计在 7 月下旬监管对于信贷规模依然有一定诉求。天风证券金融地产
