> 数据图表各位网友请教一下可比公司 2025 年平均 PE 为 16X2025-8-2Q2 收入受关税短期扰动，毛利率环比持续改善。2025H1 受美国对等关税影响，下游客户下单趋谨慎，H1 公司销量同比下降 6.7%，但公司依托产能布局的优势，灵活调整销售策略，积极开拓新兴市场客户，努力确保国内外市场的订单饱满，维持国内与越南工厂相对较高的产能利用率，使得主营业务利润得到持续改善。短期订单有望改善，长期看好海外产能优势进一步凸显。短期来看，我们判断，伴随美国关税逐步落地，公司订单有望环比改善。长期来看，我们判断美国税率落地将使得海外成衣成鞋工厂就近采购需求增加，上中游原材料和化纤采购有望进一步向拥有海外产能布局的企业集中，相较成衣成鞋工厂较为成熟的海外布局，上中游制造商出海节奏稍缓，百隆越南产能占比近 80%，海外产能优势有望进一步凸显。国泰海通综合其他
