> 数据图表咨询大家: 前瞻市盈率2025-8-3指引与增长展望：管理层预计，2025 年索康尼和迈乐将保持 30-40%的强劲收入增长，索康尼重申其三年内销售额翻倍的目标。增长将由产品扩展、品牌建设及严格执行的直营零售战略支撑。特步计划在 2025 年将 100-200 家门店转换为直营零售模式，并目标到 2026 年累计转换 300 家门店。在推进直营零售战略的同时，集团专注于优化库存水平、提升渠道效率，并加强在跑步和户外领域的差异化定位。这些举措旨在支持多品牌组合的长期可扩展性和盈利增长。 电子商务表现：特步电商业务在 2025 年上半年实现双位数强劲增长，目前占主品牌收入的 30%以上。集团持续构建旗舰产品生态系统，依托“2000 公里”系列等明星产品驱动高用户参与度及转化率。为支持可持续增长，特步正在投资建设更灵活、响应更迅速的供应链，提升补货速度并实现实时需求匹配。这一策略不仅优化客户体验，也提升库存周转和运营效率。随着数字渠道日益成为收入主要驱动力，电商业务将继续是增长和品牌扩张的重要支柱。 行业趋势与竞争优势：中国跑步热潮持续升温，2025 年上半年记录了超过 300 场马拉松赛事和超過 300 万名参与者。特步巩固了其在这一领域的领导地位，在重点赛事的全职跑者穿着率排名第一，索康尼紧随其后排名第二或第三。这些排名反映了品牌在专业跑者中的强烈共鸣，巩固集团在中国专业跑步细分市场的领导地位。凭借在运动领域的深厚根基和不断提升的产品信誉，特步将充分受益于健康意识的提升以及全国范围内政府对大众健身和体育赛事的支持。 库存与利润率：2025 年上半年，为支持下半年重要活动（如马拉松和新店开业），库存水平有所上升，但预计年底将正常化并回落至 20 亿元人民币。特步主品牌利润率因儿童业务占比提升及电商折扣略深而略有下降。索康尼的利润率因服装及休闲产品占比增加（仍处于扩展阶段）而小幅下降。然而，管理层对随着品类成熟与规模扩张，利润率将趋于稳定甚至改善充满信心。总体来看，产品组合优化及运营杠杆将是维持利润率韧性的关键因素。招商证券(香港)综合其他
