> 数据图表你知道4.3 Scale Up需求凸显，产业链增速高于Capex2025-8-24.3 Scale Up需求凸显，产业链增速高于Capex&芯片增速• 基于以上分析，我们认为后续算力互连需求发展存在乘数效应：◼ 资本开支结构优化，算力芯片增长速度高于资本开支增速◼ 单芯片带宽提升，算力互连需求增速高于芯片需求增速◼ 芯片需求=CapEx ×算力芯片投资在CapEx占比 ×芯片投资性价◼ 算力互连需求=芯片需求×单芯片带宽及Scale Up层数AI算力互连需求的“乘数效应”（纵轴取对数）资料来源:东吴证券研究所28东吴证券综合其他
