> 数据图表咨询下各位032025-8-303财务模型：租金费用——绿茶偏高、小菜园克制、老乡鸡控幅见效Ø 在租金持续走低的大背景下（如上海2024年日均租金较2019年下降27%，CAGR 下降6%），不同餐饮品牌采取了差异化的城市布局策略，也直接影响了租金成本在营收中的占比。Ø 绿茶集团——高位租金下的结构性挑战。1）成本占比：2024年租金相关支出合计占收入 约7.3%（使用权折旧 + 其他租金），高于小菜园与老乡鸡。2）分布结构：门店广泛布局于一线/新一线（合计超50%），租金水平本身偏高。3）公司应对策略：品牌议价能力 + 优化选址 + 向低线城市下沉，力求平衡扩张与成本。Ø 小菜园——低线渗透+稳健结构，短期承压。1）成本占比：2024年租金相关支出约 5.6%，成本水平稳定。2）城市结构：三线及以下门店近 31%，整体租金基准低，具天然成本优势。3）公司应对策略：强化数字化 + 提升坪效 + 发挥品牌议价能力，准备应对下一轮规模增长。Ø 老乡鸡——高租金模式初见优化迹象。1）成本占比：2022年使用权折旧占收入 8.5%，2024年降至 5.8%，控制成效显现。2）门店密度：直营为主，面积标准化高，选址多位于高人流区，支出基数偏大。3）公司优化方向：加强合同管理、谈判能力，提升租赁结构的弹性与可控性。资料来源：绿茶集团招股书、小菜园招股书、老乡鸡招股书、小菜园2024年报，浙商证券研究所。图：2019-2024年，中国商用行业平均租金（单位：元/平方米）10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0上海合肥上海YOY合肥YOY20192020202120222023202415%10%5%0%-5%-10%-15%-20%图：租金成本占比营收（单位：%）10%8%6%4%2%0%小菜园绿茶老乡鸡20222023202436浙商证券综合其他
