> 数据图表如何才能口子窖分季度拆分表（百万元）2025-8-3 经营务实调整，报表加速出清。二季度省内竞争加剧背景下，政策扰动致使消费场景受损明显，叠加公司改革阵痛持续显现，公司报表加速出清，收入同降48.5%。在此基础之上，公司主动调整渠道状态，放缓发货节奏，缓解经销商资金压力，更多考虑渠道健康运营。展望来看，公司加速纾压，重新梳理渠道，省内持续围绕市场结构品牌三大板块整合渠道资源，加速推进渠道下沉至县级、乡镇市场，并精准扶持经销商缓解压力，省外则重点渗透长三角、珠三角等重点市场，加速打造样板市场。此外，公司持续强化招商动作，推动收入增长，调整出清结束后有望轻装上阵，回归正常经营周期。 投资建议：经营承压出清，聚焦渠道改革，维持“推荐”评级。省内竞争加剧背景下，公司聚焦渠道改革，持续推动渠道资源整合，我们期待改革成功后公司焕发增长活力。若后续需求端刺激回暖，公司改革势能有望加速释放。考虑二季度报表加速出清，我们下调 25-27 年 EPS 预测为 1.51.71.9 元（此前为2.52.612.8 元），给予 25E PE26X，维持目标价 40 元，维持“推荐”评级。华创证券综合其他
