> 数据图表谁知道35 亿美元稳定币流入对 3 个月期国债收益率的脉冲响应函数2025-8-3稳定币对美债需求的支撑，还需结合资金的循环路径来深入理解。当居民将其账户中的存款用于购买稳定币时，这笔资金会从居民的银行账户转移至稳定币发行方的储备账户。如果发行方将这笔储备存款用于在一级市场购买新发行的美国国债，那么这笔资金将从商业银行系统（稳定币发行方的储备账户所在银行）流向政府在中央银行的账户，形成财政存款。随后，当政府使用这笔财政存款进行支出时，资金将从中央银行账户流出，最终回流到商业银行体系，成为企业或个人的新的商业银行存款。回顾这一完整的资金循环过程，居民虽然将其原有存款转换为稳定币，但对应的存款本身并未离开整个银行体系，而是在通过稳定币储备购买国债和政府财政支出等环节中不断循环。在这个过程中，稳定币扮演了资金流转中的一个关键“中转站”和美债需求的“稳定器”角色。它强化了资金从私人部门流向政府，再回流至实体经济的通道，同时为美债市场提供了持续的流动性支持。华创证券综合其他
