> 数据图表如何才能现阶段化工行业处于估值底部2025-8-3第三，化工供需格局预期改善，估值底部弹性空间充足。供给端：产能扩张逐步趋于理性，供给端有望迎来改善。化工上一轮化工景气周期在 2021-2022年，高盈利下企业开启产能扩张步伐，行业资本开支及在建工程显著提速2023年以来受宏观经济走弱影响，化工企业盈利承压，扩产意愿逐步走弱。化工行业资本开支、在建工程、固定资产同比增速分别在 2021、2022、2023 年出现向下拐点，未来伴随反内卷政策推进，化工供给侧有望迎来改善。需求端：地产企稳雅下开工关税缓和，化工需求侧有望企稳。近年房地产市场多项重磅政策落地助力行业企稳，叠加雅下水电工程正式启动，项目拟建设 5 座梯级电站，规划总装机容量超三峡水电站 2 倍，有望刺激化工材料需求回升。此外，中美关税谈判落地，双方将原定于 8 月 12 日到期的关税休战期再度延长 90 天，维持 10%基础关税，暂停 24%追加关税实施，缓冲期下化工品出口需求也有望迎来修复。估值端：估值底部区间，弹性空间充足。截至 8 月 14 日，化工行业 PB 为 2.0，处于近十年底部区间，在反内卷政策预期下，股价或领先基本面走出周期底部，具备充分的向上弹性空间。德邦证券工业制造
