> 数据图表想关注一下52025-8-55美国与欧盟、日本以及其他东南亚国家谈判整体顺利，降息仍待9月➢ 当前美国与其他国家关税谈判进展整体顺利。①为避免30%的高关税，美国与欧盟达成15%的关税税率靠拢，并且据英国《金融时报》表示，15%的关税税率包含了特朗普正式就职前欧盟向美国出口商品4.8%的关税。换言之，实际上美国仅向欧盟征收10%的全球基准关税。②7月23日，美国总统特朗普在其社交平台发文表示，日本已同意从美国采购数十亿美元的军事及其他装备，与此相对应的是美国对日本关税税率定在15%。但日本方面表示还有待进一步商讨。③东南亚国家中，美国与印尼、菲律宾达成与越南相似的贸易协议，一方面将关税税率定在20%左右，另一方面对转口贸易设定更高的税率。➢ 美联储对降息维持谨慎，维持9月重启降息的判断。7月议息会议后，鲍威尔表示并未确定美联储将在9月份如市场预期般降息。但考虑到美国经济增速放缓风险，9月降息仍为大概率事件，除非美国就业数据超预期回暖。美联储利率观测器显示市场押注年底降息1次克拉里达规则下，理论利率指引尚未给出明确降息信号联邦基金目标利率（中值，单位：%）预测值（利率中值，单位：%）联邦基金目标利率实际值（上限，单位：%）联邦基金利率理论值（克拉里达规则拟合值，单位：%）5.554.543.532.524.224.284.02520-20-320220-40-320220-60-320220-80-320220-01-320220-21-320220-20-420220-40-420220-60-420220-80-420220-01-420220-21-420220-20-520220-40-520220-60-520220-80-520220-01-520220-21-520220-20-62026.05.04.03.02.01.00.04.41014.560/220280/220201/220221/220220/320240/320260/320280/320201/320221/320220/420240/420260/420280/420201/420221/420220/520240/520260/5202资料来源：CME美联储利率观测工具，华安证券研究所，单位：%。注：预测值=100-期货价格。更新日期：7月31日。资料来源： Wind，华安证券研究所。单位：%华安证券综合其他
