> 数据图表如何了解92025-8-592.1 国内权益：持续向好，但热烈情绪面临业绩考验➢ 我们在8月策略月报《持续向好，但热烈情绪面临业绩考验》（2025-07-27）中指出，中央政治局会议、美联储议息会议及后续中美关税谈判等多个重要事件在平稳中过渡，叠加宏微观流动性充裕，市场中期持续向好的基础将进一步巩固。但中报披露在即，业绩面临检验，经济基本面尚不具备全面支撑基础，因此行业尤其个股分化将加剧。配置重视三条主线：①成长科技强者恒强，包括AI、机器人、军工。②景气支撑或业绩超预期领域，如稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品。③政治局会议结构性政策潜在超预期方向，包括服务消费和房地产。➢ 从因子分析角度来看，经济复苏斜率仍在低位不利于消费风格，但利率上行可能引发股债“跷跷板”，可能相对利好成长风格。上证指数相对占优，关注利率上行对应市场风格变化变量变动值上证指数创业板指成长(风格) 周期(风格) 金融(风格) 消费(风格)短端利率变动（1Y国债）长短利差变动（10Y-1Y国债）短端利率变动（2Y美债）长短利差变动（10Y-2Y美债）M2同比差值变动社融同比差值变动新发基金规模（自然对数）合计-0.030.05-0.010.020.400.206.640.09-0.020.030.010.49-0.310.400.680.120.180.080.031.25-0.77-1.97-1.090.030.420.060.040.93-0.29-4.55-3.360.130.060.020.040.30-0.38-0.34-0.180.030.010.050.000.18-0.520.400.14-0.040.010.020.000.48-0.36-0.23-0.12资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%。注：表中测算相对强弱，不代表对实际收益率的测算。华安证券综合其他
