> 数据图表如何了解密歇根大学通胀预期2025-8-4中长期来看，关税对商品通胀大概率是一次性影响，服务项仍具备一定粘性，更为关键的可能是美联储的态度和对通胀预期的管理。对于通胀预期而言，短端上行幅度高于中长端，10 年期通胀互换盈亏平衡点位上升至 2.57%，处于近年来的相对高位，高于 2%的美联储目标通胀水平。而占 CPI 比例更高、更具粘性的服务通胀同比仍在 3.8%的高位。需求端，股市上涨带来财富效应，“大而美”法案将提高中高收入群体的收入水平，均对服务消费需求形成有力支撑。成本端，劳动力人口的减少导致薪资增速易上难下，私人服务员工时薪增速维持在 4%，且边际上行。向前看，在美股不发生大幅调整，金融条件持续宽松的环境下，服务通胀与通胀预期或维持高位，制约了美联储远期降息空间。华泰证券综合其他
