> 数据图表一起讨论下03
2025-8-403美国降息对中国地产股的影响2.2 美国降息为何能够影响房地产股的估值？2024-2025年美联储降息对地产股影响• 近年美联储降息和地产股波动有联动关系：结合2024-2025年美联储降息和中国地产股估值修复的情况来看，美联储降息和中国房地产政策放松在近年有时点上的联动。从2024-2025年复盘情况来看，美联储降息会减少人民币贬值压力，给中国降息打开空间。• 降息利好基本面修复：降息对房地产基本面的作用，在我们复盘中国香港楼市《东方之珠，否极泰来》可以看到，中国香港Hibor降息后房贷利率低于租金收益率，推升了买房的性价比。对比香港，中国内地政策有一定独立性，内地货币政策更多是关注中国本身经济发展，但是美国降息的背景下有利于宽松货币政策的实现，而降息可以激发部分消费者的购房潜能。此外美联储降息会降低中国房企美元债的还债压力，促进中国房企基本面改善。• 美联储降息促进国际资本流动：此外，美联储降息会促使国际资本从边际收益降低的美国市场流出，寻找更高回报机会。新兴市场（包括中国）的股票等资产有较大的预期差和较高的预期收益。图：美联储降息影响中国地产股的主要路径资金面：人民币贬值压力减少，降息和政策资金支持力度增加的概率提升美联储降息政策面：房地产政策支持力度加大 —— 包括降息、地产政策资金支持力度加强基本面：1）降息-->房企融资成本下降-->资金面改善2）降息-->购房成本下降-->促进购房需求修复 促进房地产基本面修复3）房地产政策加强-->资本市场对地产股预期改善 --> 房地产股估值修复16资料来源：Wind，浙商证券研究所 
