> 数据图表谁能回答铝价可能成本区间以上震荡，较高单位盈利有望持续2025-8-4铝价可能成本区间以上震荡，较高单位盈利有望持续 我们判断，铝价中枢有望提升至1.9-2.2万元/吨左右水平，电解铝建成产能逐步接近天花板、后续向再生铝转移部分实现。2025年以来中国电解铝加权平均现金成本（含税）为15062元/吨，完全成本17261元/吨，平均电价约0.42元/度。主要由于氧化铝价格的下行，行业平均盈利修复至3000元/吨以上。 中长期看，碳中和背景下，考虑国内电解铝产能天花板可控，全球范围内新增产能进入相对低增速。但行业盈利可能出现分化，向青海甘肃等非水清洁能源置换转移等方式实现产能爬坡、如果纳入碳交易系统，对于绿色供应链要求较高的终端消费领域可能（如新能源汽车、消费电子）加速绿电铝和火电铝价格分化。珍惜有限 创造无限图表22：国内电解铝社会库存处于历史低位图表23：电解铝单位盈利维持高位（元/吨）中国电解铝分地区社会库存：上海 中国电解铝分地区社会库存：无锡 中国电解铝分地区社会库存：佛山 中国电解铝分地区社会库存：杭州中国电解铝分地区社会库存：巩义 中国电解铝分地区社会库存：天津 中国电解铝分地区社会库存：重庆 中国电解铝分地区社会库存：临沂250200150100500中国电解铝成本模型：利润长江 铝A00-平均价80006000400020000-2000-4000资料来源：SMM，五矿证券研究所资料来源：SMM，五矿证券研究所30000250002000015000100005000017五矿证券综合其他
