> 数据图表谁能回答P242025-8-2P243.1 东鹏出海空间：出海东南亚市场有望突破50亿元收入规模◼ 关键假设：• 未来3年复合增速：假设越南、缅甸未来3年复合增速略有回落至10%，柬埔寨未来3年增速回落至8%，印尼、菲律宾保持过去5年复合增速4%/2%。• 东鹏市占率假设：1）印尼市场格局较分散，预计东鹏市占率提升空间较大，对标龙一东鹏市占率提升至30%；2）其次为柬埔寨、菲律宾市场，柬埔寨的百事Sting市占率快速提升，由此可见后来者可通过年轻消费者渗透率提升从而实现弯道超车，菲律宾市场龙一为本地品牌Cobra，未被泰国能量饮料龙头或者传统全球饮料品牌占据主导，因此东鹏市占率亦有较大提升空间，预计东鹏可对标早期Sting，在柬埔寨、菲律宾市场均可提升至20%左右；3）越南市场规模大但竞争相对更激烈，预计东鹏市占率对标Number1至15%左右。4）缅甸市场由于内部原因预计市占率提升较慢，泰国市场考虑能量饮料市场趋于饱和且三强鼎立格局稳定、品牌认知基础扎实，故此不做考虑。◼ 空间测算：按前文假设测算预计东鹏在东南亚市场能量饮料收入规模有望达50亿元，其中越南、柬埔寨为主要市场，收入规模分别为21/15亿元，其次为菲律宾、印尼市场，收入规模均为6亿元。图表45：东鹏饮料出海东南亚能量饮料市场空间测算2024年规模19-24年CAGR龙一品牌龙一市占率CR3未来三年CAGR东鹏市占率东鹏海外收入（亿元）合计（亿元）越南107.4611%天丝红牛42.30%83.30%10%15%21柬埔寨60.3110%百事Sting66.80%95.90%8%20%15泰国54.96-2%M-150（Osotspa）44.50%83.60%缅甸26.7114%///000关键假设10%5%250资料来源：Euromonitor，太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分菲律宾26.112%Cobra64.90%99.10%2%20%6印尼18.394%天丝红牛40.40%53.50%4%30%6守正 出奇 宁静 致远太平洋证券综合其他
