> 数据图表我想了解一下012025-8-401 长期需求预计降至12亿吨暂时稳定。• 他山之石之纵向比较：城镇化率70%后水泥人均需求见顶，美国维持、日本从0.7吨/人降至0.3吨/人；• 他山之石之横向比较：对比全球人均用量，即便中国人均水泥需求1吨/人也不低；• 需求下滑路径：地产需求是2021至今水泥需求下滑的主要因素，2025后基建需求或有压力，农村市政的需求介于基建和地产之间也会逐步下滑，从需求峰值降至长期12亿吨平台期的路程已经走过了一半。• 更远期的需求看人口数量。图：美国水泥需求概况图：日本水泥需求概况70%64%74% 74%78% 79% 81% 83%72%68%63%56%76% 76% 77% 77% 78% 79%91% 91% 92%86%37%0.560.530.370.670.570.700.650.550.460.32 0.33 0.3151%46%40%56% 57%0.220.160.270.310.330.310.320.390.320.2319001910192019301940195019601970198019902000201020201950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020城镇化率人均水泥消费(吨/人)城市化率人均需求(吨/人)数据来源：USGS，日本水泥协会，Wind，国泰海通证券研究10国泰海通综合其他
