> 数据图表如何解释汇宇制药现金储备情况（单位：亿元）2025-8-4创新药研发投入较高，现金储备丰富。公司从 2020 年开始布局创新药研发，导致研发投入大幅增加，2022-2024 年研发费用始终保持在 3 亿元以上，随着公司多个研发管线进入临床阶段，我们预计 2025 年研发费用将进一步增加。研发投入的增加阶段性拖累公司报表，这是所有仿制药转型创新药企业共同面临的困境，我们认为将研发费用加回更能体现公司存量仿制药业务的真实利润水平，如果剔除研发费用的影响，我们测算 2020-2024 公司经营性利润始终保持 4 个亿以上。公司 2021 年上市 IPO 募集资金充足，截至 2025 年Q1 公司现金储备接近 30 亿，和 BIOTECH 企业相比，公司不用担心现金流断裂风险，当前现金储备足以支撑公司将多款创新药研发管线推向上市。信达证券综合其他
