> 数据图表如何看待本周观点2025-9-6本周观点u 宏观：本周（9月1日-9月5日，下同）宏观面偏向利多。海外方面，美国8月非农就业人口增加2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人。美国8月失业率4.3%，预期4.3%，前值4.2%。而6月份的新增就业人数从此前的增加2.7万人大幅下修为减少1.3万人，这是自2020年以来，美国月度就业人数首次负增长。美联储降息预期进一步升温，据CME，美联储9月97.6%的概率降息25个基点，10月52.1%的概率再度降息25个基点。国内方面，据统计局数据，8月制造业PMI虽然仍处于荣枯线下方，但环比回升0.1个百分点，综合PMI产出指数达50.5%，环比上升0.3个百分点。财政部、税务总局发布了《关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知》，涉及部分税收优惠政策。u 电解铝：u 供应：随着置换产能持续投产放量，电解铝周度产量小幅增长至84.73万吨。成本方面，截至9月4日，国内电解铝完全成本为 16,618元/吨，周环比下降36元/吨，行业平均利润收窄至3,991元/吨附近，周度环比减少84元/吨。现货市场方面，本周铝价在20,620-20,740元/吨之间运行，现货维持贴水状态，铝价涨幅回落及低基差下，持货商挺价惜售情绪再起。库存方面，本周铝锭累库幅度收窄，截至9月4日，国内主流消费地电解铝锭库存62.6万吨，环比上周四增加0.6万吨，后续需关注9月中旬预期库存拐点。u 需求：下游逢低补库，需求存支撑，铝加工周度开工率继续回升，棒厂出现提产迹象，周度铝水比例提升至75.63%，铸锭量降低。u 铝加工：截至9月4日，国内主流消费地铝棒库存14万吨，周环比+0.6万吨，保持累库节奏。出库方面，8月25日至8月31日期间国内铝棒出库量共计4.43万吨，环比减少0.37万吨。本周国内铝型材龙头企业开工率录得53%，周环比上升1个百分点。行业开工仍呈现结构性分化，工业材率先出现回暖迹象。分板块来看，建筑型材方面，房屋新开工及竣工面积仍处下行区间，相关企业在手订单以传统门窗幕墙为主。天津、湖南地区部分小型企业反馈其出口至中东及非洲等国家的家装订单对建材板块形成一定支撑。光伏型材方面，安徽、河北头部光伏型材企业周期内仍维持高开工率，主要系三季度抢出口的延续，新订单也有所增加。汽车型材方面，整体维稳运行，福建、安徽地区部分企业反馈近期电池托盘订单有所增加，安徽某中型企业汽车型材项目预计10-11月进一步放量。其他工业材方面，广东、福建等地散热器及3C类订单近期有所增量。整体来看，旺季来临，多数工业材企业订单回暖迹象初现，仍需关注各领域订单实际落地进度。资料来源：SMM、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4国海证券综合其他
