> 数据图表请问一下本周观点2025-9-6本周观点u 铝土矿：本周国产铝土矿价格平稳运行。进口矿方面，截至8月29日，国内港口铝土矿周度到港总量480.43万吨，较前一周增加63.66万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量308.44万吨，较前一周增加50.万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量102.20万吨，较前一周减少37.19万吨。考虑前期几内亚铝土矿发运量下降，预计9月中国铝土矿进口总量出现较为明显的环比下滑。价格方面，本周进口铝土矿散货成交维持清淡状态，目前市场对矿价持续博弈，一方面，北方部分氧化铝厂受国产矿阶段性供应收窄影响，进口矿使用比例上涨，铝土矿卖方挺价；另一方面，尽管周期内氧化铝厂铝土矿库存小幅去库49.79万吨至5306万吨，但铝土矿库存仍处于高位，买方高价采购情绪一般。截至9月4日，几内亚铝土矿CIF价格报74.5美元/吨，周环比持平；SMM进口铝土矿指数报75.53美元/吨，周环比+0.65美元/吨。u 氧化铝：海外方面，截至9月4日，西澳FOB氧化铝价格为368美元/吨，折合国内主流港口对外售价约3,240.48元/吨左右，高于氧化铝指数价格72.02元/吨，进口窗口维持关闭。国内市场方面，截至9月4日，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8996万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.89个百分点至81.55%，主要系部分企业因检修等原因焙烧炉负荷降低。现货方面，本周现货成交清淡，零星成交价格对网价贴水明显，带动现货价格下跌。整体而言，氧化铝基本面维持过剩格局。虽然本周氧化铝运行产能降低，但当前运行产能降低幅度尚未扭转过剩格局，且运行产能降低的主要原因在于，部分企业开启常规检修，焙烧炉负荷降低，拉长周期对氧化铝产量影响有限。当前电解铝厂氧化铝原料库存相对较高，电解铝厂氧化铝原料库存289.9万吨，对于现货采购的意向较弱；卖方意向价格较前期也有一定下跌。过剩格局之下，短期内氧化铝现货价格预计延续跌势，后续需关注氧化铝企业成本利润情况，以及运行产能动态。u 预焙阳极：预焙阳极、石油焦价格上涨。截至9月5日，预焙阳极均价为5594.5元/吨，相比于上周上涨93.0元/吨，周环比增加1.7% ；中硫石油焦均价为3580.0元/吨，相比于上周上涨5.0元/吨，周环比增加0.1% 。资料来源：SMM、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5国海证券综合其他
