> 数据图表如何解释REITs成交量表现（续）2025-9-1费 REITs 新高 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.47%。截至 9.5，本周（8.29-9.5，下同）中证 REITs收盘指数上涨 0.03%，收于 847.1 点中证 REITs 全收益指数上涨 0.47%，收于 1078.4 点。本周沪深 300恒生中债十年期国债 房地 产 申 万 恒生 地产 建 筑 业 高速 公 路 申 万 指 数分 别 下跌0.81%上涨 1.36%上涨 0.11%下跌 1.48%上涨 0.13%下跌 1.40%。其中恒生指数本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 2。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 11.42%。截至 9.5，本年中证REITs收盘指数涨幅为 7.29%，中证 REITs 全收益指数涨幅为 11.42%。本年沪深 300恒生中债十年期国债房地产申万恒生地产建筑业高速公路申万指数分别上涨 13.35%上涨 26.71%下跌 1.0%上涨 1.8%上涨 17.86%下跌 11.5%。其中 REITs 全收益指数排行第 4。 REITs 二级市场表现 本周 C-REITs 二级市场呈现修复行情。其中消费基础设施、保障房板块REITs 表现较优，数据中心、市政水利板块 REITs 较弱。截至 9.5，已上市 REITs 总市值约 2189.1 亿元，平均单只 REIT 市值约 30 亿元。本周已上市 REITs 中 47 支上涨、24 支下跌，周均涨幅为 0.53%。数据上本周仓储物流产业园区保障房交通基础设施能源基础设施生态环保消费基础 设 施 水 利 设 施 数 据 中 心 REITs 板 块 二 级 市 场 涨 幅 分 别 为0.6%0.5%1.08%0.08%0.27%0.37%1.24%-0.08%-0.28%。 本周数据中心板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 169.4万股，日均换手率 0.7%。分板块来看，本周数据中心板块交易最活跃。数据上本周仓储物流产业园区保障房交通基础设施能源基础设施生态环保消费基础设施水利设施数据中心 REITs 板块换手率分别为0.7%0.7%0.9%0.5%1%1%0.5%0.5%1.3%。 REITs 估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR（内部收益率）持续分化。其中位列前三的REITs 分别是华夏中国交建 REIT（9.6%）、平安广州广河 REIT（8.6%）、中金湖北科投光谷 REIT（7.5%）。PNAV 位于 0.7-1.8 区间，其中位列前三的 REITs 分别是嘉实物美消费 REIT（1.8）、易方达华威农贸市场 REIT（1.8）、嘉实中国电建清洁能源 REIT（1.8）。 投资建议：看好 2025 年低利率环境下 REITs 市场的配置机会，而考虑到REITs 已走过 2024 年至今的估值修复，我们认为当下投资策略主要有三条主线：1）建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力：关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价关注三季度暑期客运高峰韧性与货运车流持续修复的价格弹性关注物流及厂房类园区租赁需求改善带来的机会。2）弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，但当下价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与 PNAV 择时布局。3）我国 REITs 扩募已与新发并行，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。 风险提示：二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。国盛证券大消费
