> 数据图表咨询大家上世纪 90 年代美国政府降杠杆期间，不同部门之间的资金流量变化
2025-9-0入下降或者名义经济增速加快都可以引起降杠杆。如果基本预算收支处于盈余，同时利息支出没有增长，此时美国政府的未偿付美债规模不再增长，加上名义经济增速加快，相当于分子端不变和分母端扩张同时出现，这必然导致债务杠杆率更快的下降。事实上，1945 年四季度至 1961 年三季度，未偿付美债规模基本稳定在 220 亿美元至 260 亿美元，这完全跨越了 1947 年四季度至 1959 年一季度，美国政府债务杠杆率下降最快的时期，也基本和美国政府部门赤字缩小直至转成盈余，再转成赤字的过程一致。到了 60 年代，美国政府部门长期处于赤字状态，未偿付美债规模重新增长，加上利息支出也开始增加，单靠经济增长的背景下，政府债务杠杆率下降速度必然放缓。 
