> 数据图表如何看待高利率和长久期约束下，个人所得税和工资税的收入增加不可避免2025-9-0相比较之下，现在美国政府的财政失衡更像是上世纪 90 年代初基本预算收支恶化、利息支出压力居高不下。在 1990 年经济衰退的冲击下，1991 年一季度至 1993 年三季度，基本预算收支从盈余占 GDP 比例 1.9%，转到赤字占 GDP 比例 0.1%，其峰值一度达到0.6%。利息支出占 GDP 比例从 5%降至 4.5%，仍然处于绝对的历史高位。参考前述 90 年代美国政府降杠杆的经验：在高利率和未偿付美债平均久期拉长的前提下，通过基本预算收支盈余不断增加，压低存量债务规模，加上私人部门投资和消费支出大幅增加，推升名义经济增速。前者来自压缩社保福利支出，同时提高个人所得税收华创证券公共服务
