> 数据图表想关注一下2000 年以来各月份初次调查问卷响应率均值2025-9-1多维度的就业数据表明，美国就业市场在 8 月份延续 6-7 月份的疲软态势，但可能并未加速恶化。第一，8 月新增非农就业疲软，明显低于预期，但后续存在上修的可能。继 7 月之后，8月份的新增非农就业人数继续低于市场预期，而此前 2-5 月份均高于市场预期。但 8 月数据后续有上修的可能。2000 年以来，8 月新增非农低于预期的概率平均是 68%，是所有月份中最高的后续上修的概率是 56%，是所有月份中偏高的。背后原因是 8 月份初次调查问卷的响应率普遍很低（或与美国传统的休假期有关），而今年 8 月的初次调查问卷响应率仅为 56.7%，仅高于 2000 年的 8 月份。后续随着更多调查问卷回收，8 月数据存在上修的可能（正如沃勒在 8 月演讲中所言“修订并不意味着数据质量下降”，只是“如果在调查期后期收到更多数据，那么初始估计值不太可能准确代表最终估计值”）。华创证券农林牧渔
