> 数据图表咨询下各位少数族裔的失业率指标在衰退期前后的变动2025-9-1“（关税之后）正在推迟投资和招聘但企业不能永远等待。因此可以看到被推迟的投资项目开始回升，这将对经济有利。但就业决策如何演变更悬而未决”。如果后续非农数据边际企稳或改善，则可以推测 5-6 月份或是关税带来的“脉冲式假摔”。第三，失业率小幅上升，但供需实际上边际有所改善。此外，市场认为“对周期更敏感”的 U6 失业率以及黑人或非裔失业率上行幅度更大。但回顾发现，这些失业率指标在衰退前夕并不会领先整体失业率而率先回升。本月劳动力供需边际改善，劳动参与率回升0.1 个百分点至 62.3%，家庭调查口径的新增就业增长 28.8 万，此前三个月则是平均减少86.3 万，只是需求边际改善幅度不及供给，因此失业率小幅上行。U6 失业率以及黑人或非裔失业率分别升至 8.1%、升至 7.5%，均是 2021 年 11 月以来的最高。但回顾历次衰退前夕情况，所谓的更广泛的失业率指标（U4-U6 失业率）以及少数族裔失业率与整体失业率基本同步变动，都在衰退开始前 3-6 个月同步回升，并没有明显的领先性。华创证券农林牧渔
