> 数据图表请问一下药明康德小分子工艺研发和生产（DM）业务（截至25H1）2025-9-0 国内 CRO 企业 25H1 业绩总结 CRO 板块在 2024 年承压明显，主要受制于全球医药投融资低迷、临床试验启动延缓及国内市场竞争加剧的影响，导致收入与利润端均出现显著下滑。进入 2025 年，随着全球生物医药投融资环境温和复苏，临床及早期研发活动逐步回暖，CRO 板块业绩迎来明显改善，尤其是利润端在 25H1 实现强劲反弹。整体来看，CRO 板块在 2025H1 实现了收入、利润双双由负转正，利润修复力度更为强劲，板块景气度有望延续提升，业绩拐点已然确立。CRDMO 企业也一并计入 CRO 板块进行计算，因而统计数据并不能单纯反映 R 端恢复情况，纯粹的 CRO 企业业绩复苏还有待观察。 营业收入：CRO 板块 24H1 收入同比-7.4%，其中 Q1、Q2 分别为-8.7%和-6.2%，板块处于下行区间。但 2025 年进入拐点，Q1 收入同比14.2%，Q2 继续保持14.9%的稳健增长，连续两个季度实现双位数反弹，收入彻底走出负增长泥潭，也反映出新签订单逐步落地、研发活动恢复对业绩的有效拉动。 归母净利润扣非后归母净利润：CRO 板块 24H1 利润大幅承压，归母净利润同比-27.0%，扣非后净利润同比-19.3%。2025 年 Q1 归母净利润同比高增93.9%，Q2 继续同比59.7%，扣非后净利润也在 Q1、Q2 分别保持22.0%和24.9%的增长。利润端逆转不仅反映了收入回暖与毛利率修复的合力推动，也体现出 CRO 业务在投融资环境回暖下的高弹性和强韧性，充分验证了板块在周期底部后的修复能力。 财务指标：2024 年毛利率、净利率均显著承压，尤其是 24Q1 净利率仅 16.5%。而 25H1毛利率已回升至 40.1%，净利率则大幅提升至 29.7%，不仅高于去年同期，更超过 2022-2023 年的水平。销售费用率维持在 2.3%的低位，期间费用率保持稳定。现金流表现同样亮眼，25H1 经营性现金流营收比例回升至 29.0%，反映经营质量显著改善。国盛证券健康医疗
