> 数据图表咨询大家库存周期：去库存接近尾声，需求端有望持续回暖
2025-9-0库存周期：去库存接近尾声，需求端有望持续回暖 去库存进入尾声，需求端有望持续回暖。自2023Q3起原辅包企业开始降低库存水平，随着2023Q4-2025Q2海外去库存逐渐接近尾声，2025年原料药板块需求端有望持续回暖。 存货周转天数略有下降。2025Q2平均存货周转天数约229天，环比下降3天，基本企稳。其中健友股份（从24Q4的633天降至25Q2的514天）、海普瑞（从24Q4的616天降至25Q2的467天）等肝素类企业存货周转天数明显下降，高额库存问题有望逐步缓解。图： 2019Q2-2025Q2原辅包相关公司存货（亿元）及环比（%）*图： 2018Q1-2025Q2原辅包公司平均存货周转天数（天）45040035030025020015010050003609102039091021321910213300202036002020390020213210202133012020360120203901202132112021330220203602202039022021321220213303202036032020390320213213202133042020360420203904202132142021330520203605202存货（亿元）环比（%）40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2602402202001801601401201001330810203609102039091021321910213300202036002020390020213210202133012020360120203901202132112021330220203602202039022021321220213303202036032020390320213213202133042020360420203904202132142021330520203605202资料来源：Wind，天风证券研究所4 
