从四个领先指标走势中，我们发现，1）金融类的领先指标，指向未来半年欧元区经济增速或以较快速度回升，2）而调查预期类指标则显示未来半年欧元区经济增速倾向于中枢震荡或震荡下温和回升。我们认为，这反映的是，欧央行持续降息周期下，金融条件对欧元区经济越发有利，若企业居民在逐渐宽松的金融环境下，扩大借贷，增加支出，或加速经济修复。景气预期指标反映实际参与经济活动的受访者感知，体现当下欧元区实体经济或仍在夯实修复基础。从相关性角度看，ZEW 经济景气指数（前置三个季度）与欧元区实际 GDP 增速的相关系数最高，可能是更具置信度的前瞻指标，其指向未来三个季度欧元区实际 GDP 同比增速或回落至中枢震荡。ZEW 经济景气指数季度均值领先欧元区 GDP 增速拐点三个季度左右，去年 Q4-今年 Q1（对应今年下半年实际 GDP 增速）平均 21.9，略低于最近四个季
