> 数据图表一起讨论下资产视角-商品市场（衍生品策略）2025-9-1资产视角-商品市场（衍生品策略） 基差本周股指期货基差贴水有所分化，IF、IH贴水扩大，IC贴水从8月29日的-10.1%收敛至8月29日的-8.5%，对于中性策略，基差管理能力成关键，需动态选择合约（如滚动至贴水更深的远月）或采用混合对冲（结合期权、融券）降低成本，中性产品面临对冲端侵蚀收益+超额收益不稳定的双重压力，净值波动率预计将较上半年明显提升，若小微盘下跌触发中性策略减仓，期货空头平仓或导致贴水快速收敛，引发净值回撤。 情绪本周沪深300、科创50、中证1000持仓量PCR均边际回落，空头情绪有所消化，PCR下降有可能暗示投机资金博弈超跌反弹。震荡市中可配置备兑开仓策略，对冲下行风险并赚取权利金。图：各股指期货年化基差率图：股指持仓量PCRIFIHICIM沪深300持仓量PCR中证1000持仓量PCR科创50持仓量PCR40%30%20%10%0%9/5/24 10/5/24 11/5/24 12/5/24 1/5/252/5/25 3/5/254/5/255/5/256/5/257/5/25-10%-20%-30%-40%1.41.21.00.80.60.40.20.0资料来源：火富牛，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：火富牛，国元证券研究所23国元证券金融地产
