> 数据图表谁知道3.4 景区：Q2上市公司收入增速环比普遍走弱
2025-9-03.4 景区：Q2上市公司收入增速环比普遍走弱❑ 收入端：因天气和需求承压等因素，上市公司Q2收入增速环比普遍走弱，祥源文旅因资产并购、九华旅游因交通改善，收入增速领先。❑ 净利率：祥源文旅、九华旅游和丽江股份收入增长驱动利润率提升，天目湖、黄山旅游降本增效提升利润率。80706050403020100图：景区公司24Q2/25Q2毛利率69.663.261.762.52024Q256.355.457.554.653.750.149.247.830.614.426.821.92025Q268.059.657.159.851.847.746.644.728.627.0天目湖长白山中青旅宋城演艺丽江股份峨眉山A黄山旅游九华旅游三特索道西域旅游祥源文旅西藏旅游香港中旅数据来源：公司公告，东吴证券研究所图：25Q2公司收入规模（亿元，横轴）及yoy（纵轴）图：景区公司24Q2/25Q2归母净利率30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%0.0-10.0%-15.0%-20.0%西域旅游祥源文旅九华旅游丽江股份黄山旅游三特索道西藏旅游2.04.06.08.010.0峨眉山A宋城演艺香港中旅天目湖长白山48%30% 29%27%60%50%40%30%20%10%0%-10%8%4%4%-6%数据来源：公司公告，东吴证券研究所数据来源：公司公告，东吴证券研究所2024Q22025Q247%42%28%28% 27%23% 21%29%29%25%23%17%25%20%21%17%3%-4%2424 
