> 数据图表怎样理解2011 年后A 股市场中利率降低与盈利承压同时发生概率更大2025-9-3 利率下行理论上改善企业资产负债表，抬升企业投资杠杆，但在实践中常与盈利承压同时发生。利率下行导致的融资成本下降一定程度上改善企业资产负债表，刺激投资与研发，推动“投-研-产-盈”的循环加速，如美国在 2005年后的十年间，除去 2008 年金融危机后的市场出清阶段，在基准利率大幅变动时，企业研发投资同比增速走势与其相反，而在 2011 年至 2014 年长期接近零利率的环境下，企业研发投资同比增速整体维持在 4.4%以上的高位但在 A 股市场，降息伴随着需求疲软和企业营收增长承压，且企业以直接融资为主，随着利率的下降，银行业可能提高贷款标准、保护资产质量，利率降低对企业投资杠杆的抬升作用并不显著。中泰证券综合其他
