> 数据图表如何了解行情回溯概况2025-9-3 复盘前两轮行情，本轮行情有望持续演绎。对比本轮行情与 2016 和 2019年 CXO 行情的异同，相同之处在于：1）医药板块经历了较大幅度的回调，2）海外降息预期提升，全球流动性逐步宽裕，需求端呈逐步抬升趋势。不同之处在于：1）2016 年行情推动主要催化为：2017 年国内药品审评审批政策带动2）2019 年行情推动主要催化为：国内工程师红利及疫情带动全球产业链加速转移至国内3）本轮行情推动主要催化为：海外降息预期持续加强，地缘博弈悲观预期逐步改善，XDC、多肽、小分子 CDMO 产业周期带动国内 CDMO 公司享受大品种 PPQ商业化放量红利。因此我们预计在国内流动性宽裕、海外需求逐步向好，地缘博弈悲观预期逐步改善，XDC、多肽、寡核酸等技术突破，大品种持续放量的催化下，本轮行情有望持续演绎。中泰证券综合其他
