> 数据图表谁知道2025H1 CRO、CDMO 核心标的收入利润概况（亿元）2025-9-3 多肽、XDC 产业链核心标的业绩持续强劲：1）景气持续的多肽及 XDC 产业链：受益于下游需求旺盛的多肽产业链公司诺泰生物 2025 年上半年收入增速约为26.1%，利润增速约为36.5%，圣诺生物 2025 年上半年收入增速约为69.7%，利润增速约为308.3%。XDCCDMO 公司药明合联 2025 年上半年收入增速约为58.9%，利润增速约为52.7%，我们预计后续伴随下游需求持续强劲，多肽及 XDC 产业链细分赛道快速增长趋势有望持续。2）外需为主，订单逐步回暖的头部 CRO 及 CDMO：药明康德 2025 年上半年收入增长达20.6%，归母净利润增长101.9%。药明生物 2025 年上半年收入增长达16.1%，归母净利润增长56.0%。2025 年上半年康龙化成收入增长约14.9%。凯莱英、博腾股份 2025 年上半年整体收入增速分别为18.2%、19.9%。皓元医药 2025 年上半年收入增长达24.2%，归母净利润增长115.5%。2025 年上半年康龙化成收入增长约14.9%。我们预计随着供给端逐步出清，全球需求恢复态势延续，小分子 CDMO 有望迎来恢复。3）受国内投融资扰动较大的临床及临床前 CRO：国内临床 CRO：泰格医药、诺思格、普蕊斯、博济医药 2025 年上半年收入增长分别约-3.2%、0.2%、-1.1%、5.9%，我们预计主要系国内投融资压力较大，临床试验项目减少带来整体收入略有放缓所致国内临床前 CRO：安评 CRO 龙头昭衍新药及国内临床前 CRO 龙头美迪西 2025 年上半年收入增速分别为-21.3%、3.6%，我们预计主要系国内投融资扰动所致，随着后续大环境逐步恢复，公司订单有望持续恢复仿制药 CRO：百诚医药、阳光诺和 2025 上半年收入增速分别为-36.7%、4.9%，我们预计主要系仿制药政策变化所致。中泰证券综合其他
