> 数据图表咨询下各位综合权益（CE）的引入2025-9-3 截止 2025 年 9 月 9 日，A 股上市险企对应 1H25 加权平均 PCE 约为 0.98（1H25非年化 ROCE 为 4.3%）H 股上市险企对应 1H25 加权平均 PCE 约为 0.69（1H25非年化 ROCE 为 4.3%）。发现 A 股上市险企中，中国人保享有较高的 ROCE，但实际 PCE 估值水平未给与明显溢价，属于相对被低估H 股上市险企中，中国人保和中国人寿属于相对被低估。 投资建议：负债评估曲线差异分化净资产波动，人保彰显集团经营韧性1H25 保险股 PCE-ROCE 估值体系更新。“利差不够，股票来凑”，迎接 A 股“慢牛”下险资权益投资新生态，A 股慢牛有望改善当前持续低利率环境下险资投资生态，新准则实施后股票持仓上涨对险企盈利弹性逐步放大。建议关注：新华保险AH、中国平安AH、中国人寿AH、友邦保险、中国太保AH中国人保AH。中泰证券综合其他
