> 数据图表咨询下各位可比公司估值表2025-9-3收入稳健增长，FY25H2 利润环比提速。FY25 收入同比5%，在FY24 高基数背景下持续稳健增长，其中同店在 FY25 客流下降背景下仅录得 0.1%轻微下滑，彰显经营韧性毛利率-0.3pct，销售费用率0.6pct，主要由于线上收入占比提升带动费用增长，FY25H1H2归母净利5%7%，环比提速。1）分品牌：FY25 成熟成长新兴品牌 收 入 2%-0.5%107% ， 毛 利 率 0.3-0.98.5pct ， 收 入 占 比54%39%7%（FY24 为 56%41%3%。2）分渠道：FY25 线上自营经销收入18%-6%10%，其中自营经销门店数量同比-5%8%，净-24116 家至 4921625 家，三者毛利率同比0.50.7-0.5pct。FY25 会员贡献零售额占比超过八成，其中活跃会员达到 56 万（FY24为 55 万），年度购买额超过 5000 元的会员数超过 33 万（FY24 为31 万），贡献超过六成的线下零售额。维持 FY26 指引，持续高分红回馈股东。公司维持 FY26 百亿零售额战略目标，盈利水平有望保持稳定。FY25 中期及期末合计每股分红 1.38HKD，对应股息率为 6%，未来有望持续高分红回馈股东。国泰海通综合其他
