> 数据图表谁知道2015-2024 年密尔克卫归母净利润快速增长2025-9-3并购在低位：过去并购进入消化尾声（或可通过剥离拖累的、商誉过高的发 Reits 等方式实现）。我们认为，当前并购价格低、数量少，未来有望增加。通过比较 PEPB，可以发现标的资产的收购“价格”（相对估值）趋于下降，有利于公司在合理价格收购优质资产。政策鼓励并购，产业整合加速。一方面，2024 年 9 月，证监会发布关于深化上市公司并购重组市场改革的意见，鼓励上市公司加强产业整合，助力传统行业通过重组合理提升产业集中度。另一方面，下游化工生产行业重组拆分不断，对物流服务方的要求也在不断提升，化工物流同业公司亦通过收购兼并及寻求战略合作方式强强联合，增强物流服务能力，补足业务短板，化工物流市场进入焦灼发展阶段。而我国第三方化工物流市场整体高度分散，缺少具备全球网络、一体化供应链服务能力的优质服务商，相比于全球三方物流市场仍有较大提升空间，随着监管趋严及一体化物流服务要求的提升，第三方化工物流行业集中度整合进程预计将加快。天风证券综合其他
