> 数据图表如何解释两次任期下特朗普对鲍威尔的表述变化2025-9-3复盘历史来看，特朗普在其第一次任内亦出现过对于美联储的抨击行为，但远不及本次激烈。在第二任期内，特朗普大约 43 次针对鲍威尔，所有攻击都发生在 4 月之后。这些攻击次数远远超过了特朗普上一轮执政的全部攻击次数在那四年里，他大约批评了鲍威尔 30 次左右。此外，我们发现两次任内，特朗普对于鲍威尔的情绪亦并非从始至终完全否定，也有赞美和复杂情绪的表露，但随着任期的推进，两人矛盾呈放大趋势。从动机来看，特朗普对于美联储主席的施压目的主要是为了提前开始降息周期，助力其任期下的美国经济企稳向上。回顾特朗普第一任期，2018 年美国呈现股市波动、贸易疲软的特征：货物贸易逆差创历史新高达 8913 亿美元，道琼斯工业平均指数下跌了 352 点约 10%，当时美联储加息四次导致的结构性隐忧促使特朗普施压美联储。而本轮的行情亦有相似之处。今年 4 月以来，美国与全球的“对等关税”冲突愈演愈烈，给美国经济带来较为明显的负向冲击，美国对全球主要贸易伙伴加征“对等关税”，平均有效税率达 18.3%（1934年以来最高），导致进口商品价格上涨、企业成本激增，尽管二季度 GDP 修正值达 3.3%，但美国消费者支出同比增长仅 1.4%，企业投资因关税不确定性减少。此外，7 月制造业 PMI 下滑至 48.0，创九个月新低，显示关税的滞后效应正在显现。基本面疲弱的状态下，特朗普或倾向于通过施加影响力来削弱美联储的独立性，并推动美国提前进入降息周期以稳经济。天风证券综合其他
