> 数据图表你知道国内外航运公司估值表2025-9-5短期旺季可期，中期继续受益炼厂东移，景气有望好于担忧。短期而言，过去数月欧洲成品油进口持续回暖，西向市场运价飙升，并带动东向市场，有望助力 Q4 旺季表现。公司积极经营 POOL，有望继续跑赢行业。中期而言，过去数年欧洲澳洲持续关停炼厂，驱动成品油跨区域贸易与海运需求大增。未来五年欧洲计划继续逐步关停炼厂，炼厂东移将继续驱动成品油运需求增长。目前成品油轮在手订单占比 20%，20 岁以上老船占比亦近 20%。若未来影子船队制裁趋严或灰色市场压缩，有望催化老船拆解，缓解新船交付压力。 公司积极回购股份，股东回报有望改善。2024 年初公司使用近 1.5亿元回购股份注销，2025 年初控股股东长航集团完成增持 2.6 亿元。近日公司计划启动新一轮回购，未来一年使用 2.5-4 亿元自有资金，以不超过 4.32 元股（较现价46%）回购股份并注销。此外，母公司（非合并）未分配仍亏损 13 亿元，若未来依据新公司法弥补转正将具备分红条件，提示未来节奏仍需关注相关部门配套政策。风险提示。经济波动、地缘形势、制裁与环保措施执行不及预期等。国泰海通能源矿产
