> 数据图表如何了解7月居民与企业贷款同比减少2025-9-5从 7 月宏观数据整体来看，当前基本面修复疲弱态势延续。7 月制造业 PMI 仍位于枯荣线以下，三大投资增速大幅回落，社会融资同比多增主要依赖于政府债融资支撑。需求端方面，居民及企业贷款同比均有所减少、8 月地产销售表现弱于历史同期、PMI““新订单-生产”差值降幅走扩，反映出当前经济弱需求现状。当前经济较多依赖于外需，而外需的不稳定性可能对下半年经济增长带来风险其次，弱需求本身反映出当前经济供需失衡，或将在一定程度上掣肘反内卷基调下价格修复表现，对下半年价格形成抑制。 从高频数据来看，8 月基本面尚未出现明显修复拐点。房价调整趋势延续，截至 8 月 25日一线城市二手房挂牌价格指数相较7 月最后一周下行 1.75 点。出口航运领域价格多数回落，其中对美集装箱运价持续下行。此外，南华工业品价格指数的降温，反映出“反内卷”政策效果尚未对价格形成趋势性上涨动力。在市场对于政策效果预期逐步降温后，债市或重回基本面定价。国盛证券综合其他
