> 数据图表一起讨论下新能源：25H1经营性现金流改善，费用率同比下降2025-9-3新能源：25H1经营性现金流改善，费用率同比下降4新能源25H1经营性现金流改善，25Q2现金流转正，H1费用率同比下降◆ 2025H1行业经营性现金净流入同比好转、2025Q1行业现金流净额转负、 2025Q2行业现金流净额转正。2025H1，全行业114家公司经营活动现金流量净额为272.6亿元，同增318%；2025Q1全行业经营性现金流净额-112亿元，同比改善74%，环比减少110%；2025Q2全行业经营性现金流净额385亿元，同增28%，环增443% 。◆ 2025H1、2025Q1、2025Q2费用率均同比下降。2025H1全行业期间费用率为11%，同减0.3pct；2025Q1费用率为11.8%，同比持平，环增1.6pct； 2025Q2费用率为9.9%，同减0.4pct，环降2.0pct图表：新能源板块季度现金流（亿元）图表：新能源板块季度费用率14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2022Q1 2022Q2 2022Q3 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q21,400.01,200.01,000.0800.0600.0400.0200.00.0-200.0-400.0-600.09数据来源：Wind、东吴证券研究所东吴证券能源矿产
