> 数据图表一起讨论下电池板块：新技术加速渗透，N型跃居主流2025-9-3电池板块：新技术加速渗透，N型跃居主流3电池龙头盈利对比【东吴电新】2025Q2盈利、出货量及市占率对比——电池篇公司收入（亿元）出货量（GW）市占率%单价(元/W)通威股份爱旭股份84.21 14.0432.4 5.2钧达股份7.0 *假设：1）25Q2全球电池片需求258GW17.8813%2%3%0.26 0.270.262025Q2毛利(亿元)(2.53)(0.70)(0.38)毛利率%单瓦盈利(元/W)产能产能（GW）利用率%-3.0%-5.0%-2.2%(0.03)(0.05)(0.02)150 304086%69%70%电池片行业：电池产能过剩盈利承压，随光伏反内卷推进价格有所上行，预计2025年随P型产能逐步退出市场+行业产能整合推进，后续盈利压力或相对缓解。通威股份25H1公司电池销49.89GW，继续保持全球第一；测算Q2电池出货约30GW+，开工率提升+4-5月抢装涨价单瓦亏损有所收窄。组件销售24.52GW，测算Q2销售约14-15GW，测算单瓦亏损收窄；国内分布式出货保持第一，集中式延续央国企良好合作，海外市场销5.08GW、爆发式增长；在波兰、罗马尼亚、匈牙利等市场取得领先优势。爱旭股份25H1公司ABC组件出货8.57GW，同增超400%；其中Q2公司BC组件出货约4GW+，测算ABC组件毛利约10%，预计单瓦盈利约5-6分，主要受益于海外占比提升（40%+）+海外溢价足盈利强（海外BC组件近1元/w，测算盈利近10-12分/w）+成本优化。国内溢价保持约5分+，测算单瓦盈利约1分。电池出货约5GW+（P型3.5GW+TOPCon1.7GW），测算单瓦亏损约4-5分。展望Q3预计公司持续保持满产满销，海外占比保持40%+，保持稳健；预计全年ABC组件出货20gw，同比高增、ABC放量渗透。光伏反内卷持续推进，电池组件价格有望进一步修复。钧达股份公司25H1出货约14GWTOPCon，同比-14%；测算Q2公司出货约7GW，同比-11%/环比基本持平。测算25Q2单瓦亏损约2分/w，环比持平略增。随光伏反内卷持续推进，预计25H2盈利或有望改善。公司25H1通过工艺突破，推动电池平均量产效率提升0.2%以上，非硅成本同比下降20%。公司持续投入新工艺研发，致力于打造高性价比电池解决方案。*风险提示：政策不及预期、行业竞争超预期等26数据来源：Wind、东吴证券研究所东吴证券能源矿产
