> 数据图表怎样理解1 港股医药行业2025年上半年业绩总览——全行业表现2025-9-41 港股医药行业2025年上半年业绩总览——全行业表现分行业来看： 创新药（36家）： 2025H1收入285亿元（+15.8%），归母净利润18亿元，创新药企业步入收获期，商业化能力逐步验证，收入增长，利润扭亏为盈。坚定看好创新药投资前景，差异化产品叠加优异商业化能力的企业大有可为。同时创新药出海也有望成为企业寻求估值溢价的关键破局路径。 化学制剂（16家）：2025H1收入908亿元（-7.1%），归母净利润208亿元（+52.9%），随着带量采购步入深水区，政策冲击不断趋弱，行业有望迎来拐点。同时，随着创新品种放量，创新药企业有望逆势生长、脱颖而出。 医疗器械（26家）： 2025H1收入222亿元（+3.5%），归母净利润19亿元。医疗器械板块整体较大，各个细分赛道的产业趋势和投资逻辑各有不同，重点关注以下三个方向的投资机会，1）“常态化“（反腐+控费）医疗刚需下的国产替代；2）出海；3）主题投资（AI+银发经济+呼吸道+并购重组）。 CXO板块（10家）： 2025H1收入498亿元（11.2%），归母净利润128亿元（+93.7%）。 原料药（7家）： 2025H1收入1430亿元（-0.2%），归母净利润61亿元（-22%）。优质公司产业能力升级，打开特色原料药长期成长空间。“原料药+制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速+集采放量打开成长空间。数据来源：iFinD，西南证券整理2西南证券健康医疗
