> 数据图表如何看待2.9 港股医药子行业2025H1业绩总览——流通2025-9-42.9 港股医药子行业2025H1业绩总览——流通流通：带量采购加速行业集中度提升，上下游延申产业链成为未来发展趋势 板块：我们选取流通板块7家企业，2025H1收入4308亿元（-1.6%），归母净利润105亿元（7.4%），带量采购后，药品、耗材大幅降价，配送费用降低，对于配送企业成本控制能力要求较高，大中型配送商由于规模效应明显，成本优势突出，集中度将会提升。大型医药流通企业的产业链条不断延申，从上游来看，通过医药工业板块发力，实现“研-产-销”全产业布局。从下游产业链来看，通过自建与收购实现药店零售的快速扩张。 国药控股： 2025H1实现营业收入2860.4亿元(-3%)，归母净利润34.7亿元（-6.4%）。 上海医药： 2025H1公司实现收入1411.8亿元（+1.6%），归母净利润44.6亿元（+51.6%）。主要流通企业2025H1财务数据（亿元）代码公司收入收入增速归母净利润归母净利润增速2024H12025H12024H12025H12024H12025H12024H12025H11099.HK国药控股2947.32860.4-2.1%-3%3734.7-9.8%-6.4%2607.HK上海医药1390.11411.85.1%1.6%29.444.612.7%51.6%数据来源：iFinD，西南证券整理22西南证券健康医疗
