> 数据图表想问下各位网友产业链负债表节奏对比2025-9-3需求下滑收窄符合预期，重大工程启动或改善投资端预期。2025 年水泥需求延续下滑态势，但整体维持在个位数下滑，相较于 24 年降幅明显收窄，符合前期产业对需求侧预期，亦符合我们在前期报告从产业链负债表预判实物量拐点的新视角中所判断的实物量有望逐步走向企稳。进入 25Q3，雅下水电站开工、新藏铁路公司成立等重大工程事件推进，我们认为单一工程对总体需求拉动虽有限，但基建重大工程的启动或是投资端存边际改善空间的重要信号。国泰海通综合其他
